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贵州茅台营收、净利润增速均创新低

(文/吕栋 编辑/尹哲)在茅台酒被批“官场腐败的硬通货”后,贵州茅台公布上半年成绩单。

7月28日晚间,贵州茅台(600519.SH)披露的2020年半年报显示,其营收净利仍取得两位数的增长,但增速出现明显下滑。其中,营收增速为近5年来新低,净利润增速为近4年来新低。

这份新董事长上任后的首份半年报还透露,相比茅台酒营收的两位数增幅,其系列酒营收的高增长“戛然而止”。压力下,该公司甚至还在股东大会上推出“一瓶飞天茅台搭售七瓶系列酒”的活动。

好消息是,其营销体系调整取得明显进度。上半年,直销渠道收入同比增长超过200%,占其营收比重首次超过10%。但由于客户存款和同业存放款项减少,其经营活动产生的现金流接近“腰斩”。

今年以来,贵州茅台股价涨幅超过40%。截至今天午间收盘,其股价下跌1%报1653元/股,市值达2.08万亿元,仍位居A股市值第一位。

微信公号“学习小组”文章截图

贵州茅台2月以来股价走势。

营收、净利增速均创新低

作为A股市值最高的公司,贵州茅台的业绩一直备受关注。2020年半年报显示,其实现营收439.53亿元,同比增长11.31%;实现净利润226.02亿元,同比增长13.29%。

2020年半年报截图

从增幅来看,贵州茅台营收和净利在疫情下仍保持着两位数增长,但增速下滑已是不争的事实。

观察者网梳理历年半年报发现,2016年上半年-2020年上半年,其营收增速为15.18%、33.11%、38.06%、18.24%、11.31%,净利润增速为11.59%、27.81%、40.12%、26.56%、13.29%。

可以看出,贵州茅台业绩增速在持续下滑。其中,营收增速为5年来新低,净利润增速为4年新低。

而分季度来看,观察者网计算发现,今年二季度,贵州茅台营收和净利润分别为195.47亿元和95.08亿元,同比增长9.5%和8.9%,明显逊于一季度两位数的增速,环比则大幅下滑20%和27%。

事实上,业内对于贵州茅台增速放缓已有一定预期。就在上个月,贵州茅台“新帅”高卫东首次在股东大会上亮相时重申,2020年营收增速目标为10%,这一数字相较上年增速下调6个百分点。

不过,在半年报中,贵州茅台并未过多提及疫情对业绩造成的影响,而是强调“主要指标保持“两位数”增长,为完成全年目标奠定了坚实基础”、“生产稳、市场稳、人心稳、局面稳”。

因此,也有观点认为,虽然贵州茅台增长速度与过去几年相比明显放缓,但这种放缓是该公司主动调控、有意控制的结果,并非市场端出现问题,需求依旧旺盛。

去年12月,时任茅台集团董事长的李保芳曾公开表示,该集团已完成千亿元年度销售目标,2020年将定位基础建设年,要把节奏放缓一点,以问题为导向,夯实基础,优化治理,增强后劲。

2020年半年报截图

系列酒高增长“戛然而止”

2020年半年报披露,茅台酒上半年为贵州茅台创收392.6亿元,同比增长12.8%;但是茅台系列酒收入仅为46.50亿元,与上年同期的46.55亿元相比,下滑幅度为0.1%。

虽然下滑幅度几乎可以忽略,但茅台系列酒收入的高增长却“戛然而止”。

事实上,自茅台集团2016年提出“双轮驱动”以来,茅台系列酒发展可谓“势如破竹”。

历年的半年报数据显示,2016年上半年-2019年上半年,茅台系列酒收入分别为6.9亿元、25.5亿元、39.9亿元、46.5亿元,呈现逐年增长态势。

今年6月份,贵州茅台在2019年股东大会上推出“一瓶飞天茅台搭售七瓶系列酒”的活动。

当时,该公司特意为股东准备了茅台主要产品礼盒,其中包括一瓶飞天茅台酒和七瓶茅台系列酒。这种“搭售”的做法引来外界的热议,有关茅台系列酒销售压力大的说法也开始传播开来。

根据2020年半年报,茅台酒在总营收中占比近90%,而系列酒占比约10%。上半年,该公司完成基酒产量4.81万吨。其中,茅台酒基酒产量为3.67万吨,系列酒基酒产量为1.14万吨。

财报截图

观察者网注意到,上半年贵州茅台仍在调整营销体系。从不同销售渠道看,其直销渠道收入为51.53亿元,批发渠道为387.59亿元。虽然后者仍占大头,但其前者收入相比去年同期增长达222%。

值得注意的是,贵州茅台直销渠道收入的快速增长主要是在二季度内实现,当季环比增长高达171%。

今年6月18日,在贵州茅台酒2020直销渠道签约仪式上,首次增加酒类垂直电商、探索烟酒跨界合作,16家区域KA卖场、4家酒类垂直电商和2家烟草零售连锁正式签约成为茅台酒直销渠道商。

(观察者网注:区域性KA卖场是指单店面积在5000平方米以上、商品种类齐全、能满足大多数人一次性购物需求、人流量大、营业状况良好的区域性知名连锁卖场。)

茅台方面当时介绍,2019年,茅台以商超、电商、团购客户为核心,拓展直销渠道,目前发展的客户布局覆盖全国省会和中心城市,实体店销售网络汇通全国。

而贵州茅台发力直销渠道的同时也在缩减传统经销商。截止2020年上半年,其经销商数量2051家,较年初减少327家。其中,酱香系列酒经销商减少293家。

观察者查询发现,截至2019年年底,贵州茅台经销商还有2377家。其经销商数量在2018年年中达到最高,当时贵州茅台经销商共有3300家。两年过去,茅台经销商已锐减超过3成。

今年以来,贵州茅台经销商数量已减少327家

半年报还显示,截至今年6月末,贵州茅台经营活动产生的现金流量净额为126.2亿元,同比下降47.6%。对此,该公司在财报中解释称,主要原因是本期客户存款和同业存放款项净增加额减少。

今年以来,贵州茅台股价涨幅高达43%。截至昨日收盘,每股为1670元,远高于茅台酒1499元的官方指导价。而在其股价一路攀高后,部分持股者开始获利离场。

根据半年报,截止报告期末,普通股股东总数约9.87万户,较一季度末同比减少2134户。

贵州茅台股东情况

前十大股东方面,香港中央结算有限公司持股比例由一季度末的8.02%增加至8.45%;贵州金融控股集团有限责任公司(贵州贵民投资集团有限责任公司)二季度新进前十大股东,占总股本0.28%。

贵州茅台表示,下半年,该公司将坚持高质量发展理念,围绕贯彻落实“五个坚定不移”,切实在深化改革上实现新突破,在严格管理上体现新要求,在生态环境上务求新举措,在高质量发展上找准新目标,在从严治党上取得新成效,着力推动公司实现更好发展。

半个月前,人民日报旗下新媒体平台《学习小组》发表文章《变味的茅台,谁在买单?》。

文章质问,十八大以来,在反腐的持续高压下,茅台经常伴随着官员落马而登上新闻头条。从大老虎到小苍蝇,茅台酒频频现身,成为官场腐败的“硬通货”,凭什么?

微信公号“学习小组”文章截图

“酒是用来喝的,不是用来炒的,更不是用来腐的。人们乐于见到茅台酒的品牌价值得到市场真金白银的肯定,但其品牌溢价的成分中,必须要剔除腐败这个成分;官员回家喝二两茅台也没啥奇怪,但必须在自己正常收入购买力的范围之内。”文章中强调。

文章进一步指出,茅台酒诞生于赤水河畔,得天独厚的地理条件、优良的水质、特殊的微生物群落,经过数百年沉淀,创造出当今的品牌价值。如果靠腐败拉升其价值,无异于杀鸡取卵。

次日(7月16日),贵州茅台股价大跌,一天市值蒸发超过1700亿元。

本文系观察者网独家稿件,未经授权,不得转载。

(责任编辑:魏京婷)



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